Inflace dál posouvá rekordy
Inflace v prosinci podle očekávání zrychlila na 6,6 % r/r (6,0 % v listopadu), což je nejvyšší úroveň od července 2008. Vůči listopadu se spotřebitelské ceny zvýšily v průměru o 0,4 % m/m. Ve struktuře se zopakoval trend předchozích měsíců, byť s o něco nižší dynamikou. Ve stručnosti pokračoval plošný růst cen přes řadu položek, tj. od potravin (0,7 % m/m), oděvů a obuvi (1,0 % m/m) až po ceny automobilů (2,4 % m/m). Na rozdíl od předchozích měsíců se v prosinci objevilo i pár položek, kde došlo k poklesu cen. Po 12 měsících nepřetržitého růstu mírně poklesly ceny pohonných hmot (-0,4 % m/m) a také alkoholických nápojů (-2,5 % m/m). Ale zatím šlo jen o výjimky, navíc vývoj cen ropy naznačuje, že pohonné hmoty půjdou s cenou opět nahoru.
 
Průměrná inflace vloni 3,8 %
Průměrná inflace za rok 2021 dosáhla 3,8 % (3,2 % v roce 2020). Jde o nejvyšší roční míru inflace od roku 2008. Navíc zvýšenou inflaci netvořila žádná specifická položka, ale šlo o výsledek širokého růstu cen – ceny zboží v průměru vzrostly o 3,5 % a služeb o 4,4 %. V letošním roce čekáme, že průměrná inflace bude téměř 2násobná a dostane se někam na dosah úrovně 7 %.
 
Inflační tlaky sílí a jsou velmi plošné
Celkově v ekonomice pokračují plošné a silné inflační tlaky, které v české ekonomice nebyly od konce 90. let (po měnové krizi v 1997). Výraznou položkou v druhé polovině roku jsou ceny bydlení (tzv. imputované nájemné), ale i bez tohoto vlivu by inflace byla v prosinci 5,7 %. Na začátku letošního roku inflaci ještě dál zvýší růst cen energií (plyn, elektřina, teplo) a také skončí výjimka u DPH elektřiny a plynu. Jen daňová úprava zvedne míru inflace o 1 procentní bod. Celkově tak inflace během 1Q může vyskočit na úrovně 8-9 %, v druhé polovině roku by mělo dojít ke zpomalení k úrovni 4 %, když se projeví jak efekt zvýšené základny, posílení kurzu koruny a také zvyšování sazeb. Následně se celoroční průměrná inflace bude blížit hodnotě 7 %, což by byla nejvyšší inflace od roku 1998.
 
Přijde zvýšení sazeb o více jak 50 b.b.?
Očekáváme, že ČNB v reakci na tento inflační vývoj bude dál pokračovat v razantním zvyšování sazeb. Na dalším zasedání (3. února) čekáme zvýšení sazeb minimálně o 50 bodů na 4,25 % (nyní 3,75 %). S novou prognózou ČNB hrozí, že nakonec bankovní rada bude souhlasit i s razantnějším zvýšením sazeb. Na druhou stranu potřebu agresivně zvedat sazby trochu oslabilo nedávné posílení koruny. Ovšem představitelé ČNB naznačili, že než vyčkávat, tak spíše preferují variantu sazby nyní zvednout velmi rychle a relativně vysoko (třeba 5 %) a již na konci letošní roku je začít snižovat.
 
Koruna na výsledky inflace výrazně nereagovala a stagnovala na 24,4 CZK/EUR.