Inflace – březen

Inflace v březnu zrychlila na 3,0 % z 2,7 % v únoru, což bylo více, než jsme očekávali (2,9 %). Inflace se dostala na nejvyšší úroveň od října 2012. Vůči únoru se spotřebitelské ceny v průměru zvýšily o 0,2 % m/m. Jedním z faktorů bylo další zvýšení cen elektřiny (2,7 % m/m) v položce bydlení. Mírně také vzrostly ceny pohonných hmot (1,1 % m/m), které rostly poprvé po 4 měsících poklesu. Drobně se zvýšily i ceny alkoholu (0,4 %). Tyto vlivy brzdil pouze sezónní výrazný propad cen dovolených (-8,8 %) s koncem zimní sezóny.

Celkově růst cen vykazuje řada položek spotřebního koše, ale podle očekávání jsou dominantním faktorem ceny bydlení (5,9 % r/r), které svým příspěvkem (1,5 procentního bodu) tvoří polovinu celkové inflace. V této položce letos razantně zdražily energie, jako jsou ceny elektřiny (12 % r/r), a to v kombinaci s růstem nájmů. Tyto vlivy z inflace rychle neodezní. Proto očekáváme, že inflace do konce roku zůstane v pásmu 2,5-3,0 %, přitom kolísavé ceny potravin či pohonných hmot mohou inflaci krátce dostat i nad hranici 3 %. Za celý rok průměrnou inflace čekáme na úrovni 2,6 %. (2,2 % vloni).

Celková inflace (3,0 %) je nad prognózou ČNB (2,4 %), a to i u jádrové inflace. Vzhledem k vývoji kurzu koruny to jsou další argumenty pro zvyšování sazeb ČNB. Ovšem čekáme, že ČNB tento krok kvůli vnějším faktorům (brexit, zpomalení v záp. Evropě) odsune spíše až na druhou polovinu roku, kdy sazby může zvýšit. Koruna přešla výsledky inflace bez reakce (25,63 CZK/EUR).