HDP – 4Q/19

HDP podle předběžného odhadu ve 4Q mezikvartálně vzrostlo o 0,2 % q/q (0,4 % ve 3Q) a meziroční růst české ekonomiky zpomalil na 1,7 % r/r (2,5 % v 3Q). Zveřejněný výsledek zaostal za očekáváním trhu (0,3 % q/q; 2,0 % r/r). Za celý rok 2019 české HDP vzrostlo o 2,4 % (2,8 % v roce 2018). 

Celkově předběžné výsledky naznačují nejslabší dynamiku české ekonomiky od přelomu 2013/2014. Statistický úřad předběžný odhad HDP příliš nekomentoval, pouze uvedl, že k růstu přispěla převážně spotřeba domácností. Naopak průmysl růst české ekonomiky ve 4Q spíše brzdil. V tomto ohledu stručný komentář ČSÚ odpovídá tomu, co naznačovaly průběžné výsledky. Detailní výsledky národních účtů zveřejní ČSÚ 3. března. Očekáváme, že růst české ekonomiky na konci loňského roku a na začátku letošního roku táhla pouze spotřeba domácností a vládní výdaje, naopak pokles průmyslu by se měl odrážet ve slabých výsledcích investic a zahraničního obchodu. Pro letošní rok očekáváme růst HDP kolem 2 %, ale i zde začínají růst rizika na straně dalšího snížení odhadu. 

Koruna v reakci na výrazné zrychlení inflace v lednu (3,6 % r/r) reagovala posílením o 10 haléřů na 24,79 CZK/EUR. Samotné vyznění předběžných výsledků HDP je pro korunu spíše negativní. Nadále čekáme, že ČNB po únorovém zvýšení sazeb (2,25 %) letos už nastavení měnové politiky měnit nebude. 

Předběžné výsledky HDP v západní  Evropě jsou zatím plošně horší, než se očekávalo. Německá ekonomika ve 4Q stagnovala (0,0 % q/q) a celková růstová dynamika v eurozóně je nejslabší za posledních 7 let. Obecně růstová dynamika ve střední Evropě lehce zvolnila, ale kromě ČR jsou zatím průběžné výsledky lepší, než se čekalo, a případné zpomalení je menší.

 

HDP 4Q/19 3Q/19 2019
  q/q r/r r/r  
ČR 0,20% 1,70% 2,50% 2,40%
Maďarsko 1,00% 4,50% 5,00% 4,90%
Polsko     3,90% 4,00%
Slovensko 0,60% 1,90% 1,30% 2,40%
         
Německo 0,00% 0,40% 0,60% 0,60%
         
Eurozóna 0,10% 1,00% 1,20% 1,20%
Zdroj: ČSÚ, Bloomberg