A to přes poměrně značné komplikace hned na začátku ledna, když si USA vyšlápla na íránského generála v Bagdádu. Odvetu pak bohužel odnesli nevinní lidé v ukrajinské 737ičce… Bohužel, tak to při takových konfliktech chodí, většinou nejvíce trpí nevinní. Ale možná i kvůli této tragédii byla krize zatím zažehnána, Írán si (zatím) posypal hlavu popelem, a finanční trhy se nijak neotřásly.

Jen pro ukázku sem hodím graf jedné z nejznámějších akcií, společnosti Apple za rok 2019:

/data/MediaLibrary/articles/16453/obrgraf.1.-1.png

Více než +80%, takový já nárůst této akcie za rok 2019. Tento nárůst je kombinace více faktorů… nízká vstupní úroveň kurzu v lednu 2019 po velkých výprodejích v prosinci 2018, celkové zklidnění napětí mezi USA a Čínou v rámci obchodních vztahů a blížící se podpis alespoň čehosi, co je vydáváno za první část dohody. Také pokles úrokových sazeb centrální bankou se v tomto růstu projevuje. A v neposlední řadě, a z mého pohledu co nejvíce, správně nastavená modelová řada Iphonů pro rok 2019/2020 – kombinace Iphonu XI a XI Pro znamená, že modelová řada zasahuje velmi široké spektrum klientů a „koupěchtivců“ je tak o mnoho více:-). Takže až na drobná zakolísání všechno „vcajku“, a trh se choval podobně, i když o procentech to bylo jiných, nižších samozřejmě.

A co 2020? Apple dál roste nad 300 dolarů, akciové trhy s ním, ale vše nám je jasné, že to samé zopakovat nemůže. Budeme rádi, když poroste o jednotlivá procenta, teď myslím trh, Apple může samozřejmě i více, přijdou na řadu korekce předchozích růstu, ať již způsobené čímkoliv. Takže, řekněme si na rovinu, za mírný nárůst v 2020 budeme rádi, dá se říci, že i vděčni, a neplatí to jen pro Apple, ale pro akciový trh obecně:-). Tolik tedy přirovnání Applu k trhu a co bude dál, ale trh není jen Apple:-).

Jestli nás něco zklamalo, tak celkově asi výkon pražské burzy, i když i zde byly akcie, co potěšily a co naopak zklamaly.

Avast boří jeden rekord za druhým, tím myslím tedy cenu na trhu, jen za 2020 je +15% zatím při ceně 5,20GBP/v české koruně pak o něco méně na 155Kč.

Graf ukazuje vývoj ceny Avastu od uvedení na trh, jasně ukazuje, jak se v loňském roce zvýšila poptávka po akciích a tím prudčeji rostl kurz Avastu – a to díky velmi dobrým hospodářským výsledkům a přes částečné prodeje některých původních akcionářů.

/data/MediaLibrary/articles/16453/graf2.png.jpg

CETV pomalu skončí na trhu a tak máme v Praze opět o jednu emisi méně, a z těch co zůstali, nám děle dává smysl přikupovat a být v Čezu, držet O2 CR a Monetu kvůli dividendě, a zkusit udržet ještě kus Avastu, co nám zbyl:-).

Nadále patří Čez fundamentálně k tomu nejzajímavějšímu, co zde máme, nárůst Ebitdy, čistého zisku a dividendy v letošním roce bude významný, ale ne vždy se na trhu fundamenty projevují…. Oni se většinou jednou projeví, ale může to trvat dlouho…. Velmi dlouho. Možná by mohla pomoci dividenda, letos čekám minimálně 30 korun, to je více než 5% výnos, ale ze všeho nejvíce by pomohla výměna managementu – tím myslím za lidi, kterým opravdu bude záležet na maximalizaci hodnoty společnosti na akcii. A budou tak konat, nejen toho mít plnou pusu….

Prostě máme zde diskont za státní majoritu, který je však neúměrně velký… z mého pohledu. Jasný, region už také není tak sexy, raději všichni koukají do Asie a na čínské akcie, ale třeba nám pomůže i posílení české koruny a odvážní investoři dostanou více Euro za své české akcie a třeba to přiláká ještě dalšího… no dobře, to jsem se stal na chvíli asi moc velkým optimistou, ale holt člověk se tak na začátku roku zamýšlí možná více než normálně co by mohlo být:-).

Takže na Česko nezanevřeme, pořád tu budeme držet pozice, protože akcie jsou tu atraktivně naceněné a nesou super dividendu. Jen se nám ten rybníček zmenšuje, takže musíme o to více zalovit jinam. Pořád musíme i přes velký růst koukat za velkou louži, pokud si chceme koupit společnosti jako je Micron, Facebook či Alibaba, ale obecně budou americké akcie, či v Americe obchodované, tvořit jen menší část našeho portfolia. Nemáme zde z Karlína ambice, vyrovnat se v pokrytí amerického trhu velkým investičním housům, ale jsou tituly, které nám přijdu v US velmi atraktivní a jinde je nenajdeme.

Základní předpoklady pro akciové trhy jsou nadále relativně příznivé…. Nízké úrokové sazby přetrvají po celý rok 2020, FED by neměl v letošní volební rok zvedat sazby, v Evropě to nehrozí vůbec, v Česku se to naopak stát může – proto se nám koruna přibližuje úrovni 25Kč za Euro a tuto úroveň z mého pohledu prorazí a budeme začínat 24kou… v nejbližších měsících. K tomu americký prezident bude ve volebním roce naopak od Fedu využívat možnost pochválit se akciovým trhem a bude se snažit dodávat v tomto směru optimismus. No a samozřejmě tu máme fenomén dodávání likvidity od centrálních bank… ECB jede svoji QE, FED provádí operativní dodávání likvidity do trhu též, jen to tak nenazývá. A hlad po výnosech tu je díky spoustu peněz na trhu. To neznamená, že nemůže přijít korekce, naopak, ona mrcha vždy dorazí, když jí co nejméně čekáme a pak má takovou tendenci být delší a hlubší, než všichni očekáváme, ale tak to prostě je… s tím se musíme smířit.

Rizik, odkud přijde možná korekce je více. Buď nějaký silný politicko/vojenský konflikt (viz Írán nyní), či třeba zklamání na výsledcích… (výsledková sezóna se blíží a v takovém Boeingu asi klidné spaní nemají…). Přijde pár špatných čísel, což může, nebo horší výhled a náhled se změní mávnutím proutku. Akcie prostě podražily v posledním období, tak se na čísla určitě bude koukat citlivě.

Ale strašit tu nechci, jen upozornit, že situace není tak růžová, jako se na konci 2019 zdálo z mého pohledu, opatrnost je na místě, cash by měla být připravena a v dlouhodobém horizontu si myslíme, že akcie nadále mají být v portfoliu a jsou schopny deliverovat zajímavý celkový výnos!

Takže ať se daří i v roce letošním, jak se to říká, zkusíme to i na zisky…: „Nemusí pršet, stačí když kape…“:-).

Na závěr ještě tabulka titulů, co sleduji, s mým osobním pohledem.

Michal Semotan, 13.12.2019

2019 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Divid.

 

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

Fond**

13.01.2020

12.12.2019

Česko

 

 

 

 

 

 

 

864

843

Erste

CZK

hold

buy

920

35

4,05%

 

237,5

235

O2 CR

CZK

hold

buy

255

21

8,84%

OCZ, JTDF

100,6

103,8

CETV

CZK

sell*

sell*

104

0

0,00%

OCZ

825

800

Komerční banka

CZK

hold

buy

875

51

6,18%

OCZ

152

131

Avast

CZK

take profit

hold

-

1,98

1,30%

OCZ, JTDF

83,95

83,7

Moneta

CZK

hold

hold

88

6,15

7,33%

OCZ, JTDF

517

505,5

Čez

CZK

buy

buy

690

30

5,80%

OCZ, JTDF

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

 

31,38

30,1

Societe generale

EUR

take profit

hold

28

2,2

7,31%

JTDF

220,5

218,25

Allianz

EUR

sell

sell

195

9,5

4,31%

 

52,08

51,65

BNP Paribas

EUR

hold

hold

55

3,02

5,80%

OCZ, JTDF

43,12

42,92

Hugo Boss

EUR

hold

buy

48

2,7

6,26%

JTDF

74,06

74,81

BMW

EUR

hold

hold

75

2,7

3,65%

 

49,13

49,92

Daimler

EUR

hold

buy

55

1,85

3,77%

 

7,64

6,78

Deutsche Bank

EUR

už nevím

už nevím

8

0

0,00%

 

9,82

9,53

EDF

EUR

buy

buy

12

0,35

3,67%

OCZ

29,39

26,25

RWE

EUR

take profit

take profit

29

0,9

3,43%

 

9,7

9,32

EON

EUR

buy

buy

13

0,46

4,94%

JTDF

0,879

0,807

Centrica

GBP

hold

buy

1

0,085

10,53%

JTDF

40,36

42,77

Covestro

EUR

hold

buy

50

2,4

5,95%

OCZ

6,33

5,74

Innate Pharma

EUR

buy

buy

8

-

-

 

18,12

17,44

GlaxoSmithkline

GBP

hold

buy

19,5

0,8

4,42%

JTDF

24,58

25

Voestalpine

EUR

stoploss

hold

33

0,85

3,46%

 

15,02

16,32

ArcelorMittal

EUR

stoploss

hold

23

0,2

1,33%

 

75,15

69,8

Bayer

EUR

hold

buy

85

2,8

3,73%

 

13,13

13,38

Orange

EUR

buy

buy

15

0,7

5,33%

JTDF

117,94

118,82

Continental

EUR

hold

buy

135

4,35

3,69%

JTDF

14,4

13,09

SSE

GBP

take profit

hold

13

0,8

6,11%

 

124

122,12

SAP

EUR

take profit

take profit

120

1,6

1,31%

 

15,53

16,62

Lufthansa

EUR

hold

buy

21

0,8

4,81%

 

115,64

113,34

Daxex

EUR

take profit

hold

105

0,75

0,65%

 

45

44,7

Osram

EUR

sell

sell

35

0

0,00%

 

2,76

2,76

Outokumpu

EUR

hold

buy

3,5

0,15

5,43%

 

86,1

83,96

PKN

PLN

hold

buy

115

3,5

4,07%

 

26,35

25,5

VIG

EUR

take profit

hold

25

1,1

4,17%

 

49,73

47,62

Total

EUR

hold

hold

55

2,7

5,43%

 

26,52

25,94

Shell

EUR

hold

buy

35

1,7

6,41%

JTDF

131,75

138,65

Unibail Rodamco

EUR

hold

hold

135

10,8

8,20%

 

1,55

1,628

Pininfarina

EUR

buy

buy

2

0

0,00%

 

22,54

22,47

Raiffeisen

EUR

hold

hold

27

1,27

5,63%

OCZ

10,46

11,04

K+S

EUR

buy

buy

13

0,25

2,39%

OCZ

43,3

43,5

RTL

EUR

buy

buy

49

4

9,24%

JTDF

185

179,58

Volkswagen

EUR

sell

sell

160

5,86

3,17%

 

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

 

218

196,75

Facebook

USD

hold

buy

260

-

-

 

60,64

61,77

Cognizant

USD

hold

hold

70

0,8

1,32%

 

310

271,46

Apple

USD

take profit

hold

330

3

0,97%

 

34,01

28,69

Uber

USD

buy

buy

40

0

0,00%

OCZ

32,78

30,3

Twitter

USD

buy

buy

36

-

-

 

218

204,5

Alibaba

USD

take profit

hold

220

-

-

OCZ

90,26

89,05

Qualcomm

USD

hold

hold

105

2,6

2,88%

 

299,2

323,6

Broadcom

USD

hold

buy

330

10,6

3,54%

JTDF

58,95

57,55

Intel

USD

hold

hold

57

1,32

2,24%

 

9,01

9,8

Teva

USD

hold

hold

12

-

-

 

34,65

36,1

General Motors

USD

take profit

hold

45

1,62

4,68%

 

11,67

11,44

General Electric

USD

hold

buy

15

0,01

0,09%

 

56,67

50,97

Micron

USD

hold

hold

60

0,48

0,85%

OCZ

136,69

135,32

IBM

USD

buy

buy

150

6,48

4,74%

JTDF

20,57

21,26

Alcoa

USD

hold

hold

25

0

0,00%

 

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

 

8,15

7,89

Gazprom

USD

hold

hold

8

0,524

6,43%

 

32,96

29,9

Norilsk Nickel

USD

take profit

take profit

30

2,2

6,67%

 

89,43

93,97

LyondellBasell

USD

hold

hold

99

4,2

4,70%

 

2,42

2,26

Glencore

GBP

buy

buy

2,8

0,1

4,13%

 

15,39

10,3

Severstal

USD

buy

buy

15

1,2

7,80%

JTDF

12,9

13,06

Freeport

USD

hold

buy

14

0,2

1,55%

OCZ

1,868

1,87

Alpha Bank (Řecko)

EUR

hold

hold

2,3

0

0,00%

OCZ

8,66

8,69

Borussia Dortmund

EUR

hold

hold

9

0,06

0,69%

 

12,29

11,73

Opap

EUR

hold

hold

13

1

8,53%

JTDF

51,43

45,78

Tencent

USD

hold

buy

50

0,098

0,21%

 

*počkat na schválení valnou hromadou a za 4,58usd prodat

**v portfoliu fondů: J&T Opportunity CZK (OCZ), J&T Dividend (JTDF)