Nebožák Draghi tak jen přihlíží, jak roky práce, miliardy EUR narvaných do programu QE přicházejí pod tlakem trhu vniveč, viz kurz eura a dolaru za poslední rok na následujícím grafu.

Graf č. 1: kurz eura a dolaru za poslední rok

/data/MediaLibrary/articles/11985/graf-1-komentar.png

Jestliže se odhady kurzu od renomovaných investičních bank pohybovali během loňska směrem k paritě, tj. kurzu 1 : 1, realita přes zvyšování úrokových sazeb Fedem je zcela jiná a jsme na 1,18 USD za 1 EUR… Více než tři figury nahoru od Draghiho tiskovky. Takovýto kurz už určitě není příjemný exportním firmám z Evropy, automobilky, ale třeba i takový Airbus, SAP určitě takový vývoj neocení. Otáčí to i sentiment na evropských akciích, kde se nyní asi moc peněz do exportérů nepohrne. Jako taková třešnička na dortu, ale shnilá, je pak na stole obvinění z kartelu významných německých automobilek o společných nákupech komponentů pro jejich vozy… Jedná se o BMW, Daimler a vozy koncernu VW… Jak se zdá, napráskal je právě VW, který má máslo na hlavě s emisemi svých dieselů, něco prý uniklo i z Daimleru. Z mého pohledu bych to nepřeceňoval; co se týká aktivity a chování těchto firem, je na ně tlak na emise, spotřebu, bezpečnost vozů a ještě na tom máte vydělat… Tak prostě kooperují, kde se dá, aby nějaké to procento marže zůstalo za nehty i jim… Nicméně německá média a i němečtí lídři mají nyní před volbami nové téma, opřít se do těch „hnusných“ automobilek. Nechci tady německým politikům šahat do svědomí, ale takhle podkopávat svoji hlavní páteř ekonomiky mi přijde kontraproduktivní, může se to lehce obrátit přímo proti německému státu… ve formě výpadku daňových příjmů. A to bych vůbec nevyloučil fakt, že je tu jiné téma, které se tím překryje; kriminální činnost některých „dovezených uprchlíků“ nedělá z Německa to, na co jsme byli zvyklí – čistou, bezpečnou a upravenou zemi (namátkově útok mačetou v Hamburgu, střelba v Kostnici na diskotéce a mohli bychom pokračovat).

Ale vraťme se k akciím, můj oblíbený Daimler po skandálu s emisemi a s prověřováním kartelu padl pod 60 EUR, zatím jsem do něj nenastoupil zpět, a to přesto, že předvedl super čísla za 2. Q 2017, zítra je schůzka automobilek s domácími lídry, počkám si na výstupy, ale očekávám masivní recally vozů s diesely, které půjdou k tíži automobilek. To může německé výrobce aut nadále krátkodobě dostat pod tlak, přesto, že jinak pokračuje celkem silná poptávka na evropských a asijských trzích a počty prodaných vozů německými výrobci dosahují rekordních hodnot.

Graf č. 2: Vývoj akcií Daimleru od začátku prázdnin:

/data/MediaLibrary/articles/11985/graf-2-komentar.png

Dalším sektorem, co v Evropě sleduji, jsou banky. BNP Paribas předvedla excelentní čísla v pololetí a je tak nadále mým horkým koněm do budoucna řekněme v ročním horizontu. Z Itálie jsem se úplně stáhnul, UniCredit odehráno, začal jsem, naopak, budovat opětovně pozici v Banco Santander po navýšení kapitálu. Zatím opatrně, neboť Draghi díky sílícímu euru nemůže zvednutí sazeb připustit, ale přesto k tomu podle mně v 2018 dojde a sentiment na evropských bankách poroste pozitivním směrem.

Silnou korekci jsme nyní viděli v řeckých bankách, po úspěšné emisi 5letých řeckých vládních bondů jsem tedy spíše čekal opak. Je to pro mě určité zklamání, OK, kdyby řekli, že to vše poptali domácí banky, pochopil bych, ale to se nestalo… A tak jsem korekce využil k posílení pozic. 

Graf č. 3: Vývoj akcií Alpha Bank za poslední 2 měsíce

/data/MediaLibrary/articles/11985/graf-3-komentar.png

Americké akcie se vezou na pozitivní vlně výsledků, většina mých titulů, co sleduji, reportovala velmi solidní čísla, na Apple si počkáme do dneška. Tady může být 2. Q trošku slabší, ale výhled na nový model a spekulace o vylepšené verzi SE podle mě dělají z tohoto titulu nadále solidní papír ke koupi pod úrovní 150 USD za kus. Co vysloveně zklamalo trh, to byl Twitter. Jeho akcie po číslech minulý týden oslabily o 20 % z úrovní nad 20 dolarů až k 16… Přesto, že nezklamali přímo finančními čísly, ale stagnoval počet aktivních uživatelů tzv. MAU. To podobně jako loni poslalo tuto akcii do kolen. Mně osobně to přijde přehnaná reakce a pozici jsem posílil nad 17 USD, ale na trhu se to tedy prodávalo fest… Úplně si to neumím vysvětlit, ale trh člověk chápat někdy nemusí, prostě ho musí jen přijmout a akceptovat vývoj…

Solidně reportovaly čísla i komoditní company, Alcoa, Freeport i ArcelorMittal, kdo zklamal výhledem, to byl finský ocelář Outokumpu. Komoditní sektor mně nadále přijde zajímavý, není valuačně tak drahý a poptávka zde nadále je… Zůstávám proto ve většině titulů long, i když na současných cenách se mi přikupovat nechce, spíše držím.  

Domácí trh se v zásadě nemění, Erste i Komerční banka mně přijdou na poměrně vysokých úrovních, čekáme na čísla za 2. Q, Moneta se posunula k úrovním 80 Kč, ale zatím ji nedokázala trvale překonat. Uvidíme, zda výsledky za druhý kvartál dodají kupcům podporu, já doufám, že ano. ČEZ se nevymaňuje z několika měsíců trvající agónie, kdy je jakýkoliv kupec na trhu doslova utlučen čepicí, a kurz tak zůstává lehce pod úrovní 400 Kč, což vypadá jako super příležitost k nákupu. Jen je potřeba se připravit, že trh vůbec nereflektuje to, co se děje venku, navíc teď požár v jedné z elektráren ČEZ tak k dobrému „PR“ nepřidal, zvlášť když ČEZ není pojištěn proti výpadku provozu… Nicméně je to drobek ve srovnání s tím, o jaká čísla se u ČEZ hraje, jsem zvědav, co management předvede za 2. Q, mám z toho trochu obavu, pokud by kurz ještě trochu klesnul, hodlám dále přikupovat, prostě v porovnání se sektorem v zahraničí je ČEZ poměrně levný. Jen nevím, kdo to tam celou tu dobu tak drtí…

Unipetrol předvedl excelentní čísla za 2. Q, provoz jede při silných maržích, k tomu do společnosti připlouvají platby z pojistek za havárie v minulém období a Unipetrol se tak doslova topí v cashi. Teda Unipetrol přímo bohužel ne, když poměrně velkou částku (9 mld. Kč) poskytuje jako půjčku do své mateřské společnosti a na účtu mu tak zůstává cca 1,4 mld. korun… To je postup, kterým si majoritní vlastník polská PKN tedy příliš fandů od ostatních akcionářů nezíská… Proto ještě Unipetrol zatím stojí to, co stojí, jinak bychom museli jít výrazně výše…! Další zajímavou položkou jsou nerozdělené zisky minulých let, zadlužení žádné… Zde jsem si z Twitteru vypůjčil tabulku od jednoho velkého akciového guru pro upřesnění čísel Unipetrolu, snad se na mě nebude zlobit… :-) :

/data/MediaLibrary/articles/11985/graf-4-komentar.jpg

Co nás tedy čeká ve zbytku prázdnin? Horko může přijít z Německa po jednání automobilek dne 2. srpna, nervózní mě činí dost silné euro, přesto čísla většiny společností za 2. Q jsou zatím poměrně příznivá. Již dlouho tu mluvím, resp. píšu, o korekci, tak teď ji moc zmiňovat nebudu, a uvidíme. Nadále je příjemné mít cash v zásobě, aby byl člověk připraven na možné dokupování toho, co považuje za zajímavé a atraktivní. Přehled titulů, co já sleduji, a můj názor na tyto společnosti najdete tradičně v následující tabulce.  

2017 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

18.7.2017

1.8.2017

Česko

 

 

 

 

 

 

904

927

Erste

CZK

hold

hold

950

27

2,99 %

282

283

O2 CR

CZK

sell

sell

250

16

5,67 %

300

294

Unipetrol

CZK

buy

buy

330

8,3

2,77 %

952

955

Komerční banka

CZK

hold

hold

1000

40

4,20 %

79,2

79,6

Moneta

CZK

buy

buy

100

9,8

12,37 %

401

398,4

ČEZ

CZK

buy

buy

540

33

8,23 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

7,48

7,73

BBVA

EUR

hold

hold

7,5

0,13

1,68 %

179,7

180,5

Allianz

EUR

take profit

hold

175

7,6

4,23 %

64,76

66,46

BNP Paribas

EUR

buy

buy

75

2,7

4,17 %

63

64,7

Hugo Boss

EUR

buy

buy

70

2,65

4,21 %

83,28

78,13

BMW

EUR

hold

hold

90

3,5

4,20 %

64,17

59,3

Daimler

EUR

buy

buy

75

3,25

5,06 %

15,94

15,2

Deutsche Bank

EUR

sell

sell

15

0

0,00 %

8,75

8,59

EDF

EUR

buy

buy

12

0,65

7,57 %

18,97

18,25

Peugeot

EUR

sell

sell

16

0,48

2,63 %

72,45

71,4

Airbus

EUR

sell

sell

65

1,35

1,86 %

10,88

10,9

Innate Pharma

EUR

buy

buy

14

-

-

21,35

24,7

Raiffeisen

EUR

sell

sell

20

-

-

83,1

76,3

Renault

EUR

hold

hold

88

3,15

3,79 %

21,97

22,25

ArcelorMittal

EUR

hold

buy

28

0

0,00 %

25,98

27,5

Yoox-Net-a-Porter

EUR

buy

buy

32

-

-

109,95

107,2

Bayer

EUR

buy

buy

120

2,7

2,46 %

113,15

114,25

Agrana

EUR

take profit

take profit

115

4,2

3,71 %

67,94

65,6

Lanxess

EUR

hold

take profit

70

0,7

1,03 %

85,4

83,68

HeidelbergCem.

EUR

hold

hold

90

1,6

1,87 %

16,68

16,68

UniCredit

EUR

hold

hold

16

0

0,00 %

89,8

89,39

SAP

EUR

take profit

hold

92

1,2

1,34 %

20,86

18,32

Lufthansa

EUR

take profit

také profit

16

0,65

3,55 %

108,15

105,85

Daxex

EUR

take profit

také profit

110

0,75

0,69 %

41,7

42,3

Shire

GBP

buy

buy

55

0,209

0,50 %

7,27

7,16

Outokumpu

EUR

hold

buy

10

0,1

1,38 %

4,68

4,52

Petrofac

GBP

hold

buy

5,5

0

0,00 %

25,85

25,39

VIG

EUR

hold

hold

27

0,8

3,09 %

142,7

131

Volkswagen

EUR

buy

buy

150

1,26

0,88 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

162,86

169,25

Facebook

USD

take profit

take profit

175

-

-

53,15

50,4

American Airlines

USD

take profit

take profit

50

0,1

0,19%

150,08

148,7

Apple

USD

buy

buy

165

2,2

1,47%

19,98

16,09

Twitter

USD

buy

buy

25

-

-

153,75

154,95

Alibaba

USD

hold

hold

155

-

-

16,11

10,6

Hertz

USD

stoploss

stoploss

28

-

-

89,27

90,8

Salesforce

USD

take profit

take profit

85

-

-

36,43

35,98

General Motors

USD

hold

buy

42

1,52

4,17%

36,43

36,4

Alcoa

USD

hold

buy

45

 

 

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

4,16

3,91

Gazprom

USD

buy

buy

5

0,28

6,73%

11,5

11,87

Sberbank

USD

hold

buy

14

0,21

1,83%

47,98

47,7

Lukoil

USD

buy

buy

60

0,17

0,35%

3,21

3,37

Glencore

GBP

take profit

take profit

3

-

-

13

14,6

Freeport

USD

hold

buy

17

0

0,00%

9,54

10

USO (ropa ETF)

USD

buy

buy

12

0

0,00%

0,25

10,28

Piraeus

EUR

buy

buy

0,3

0

0,00%

2,26

2,07

Alpha Bank (Řecko)

EUR

buy

buy

2,7

0

0,00%

21,4

20,2

FF Group

EUR

hold

buy

27

0

0,00%

31,55

28,98

Yandex

USD

take profit

take profit

27

-

-