Akciové trhy

Americké akciové trhy boli v minulom týždni pod tlakom napriek pokračovaniu solídnej firemnej výsledkovej sezóny za prvý kvartál, ktorá doručila vyše 20-percentný medziročný rast zisku, čo prekonalo aj pomerne vysoko postavené konsenzy. Dôvodom bolo pretrvávanie vysokých úrovní výnosov na dlhopisových trhoch pri očakávaní odrazu inflácie v USA a širšie aj vo svete, čo trhový hráč vnímajú ako možný značný protivietor ekonomického rastu a rastu zisku firiem. Ďalším mínusom pre akciové trhy bolo zverejnenie série agregátne o niečo slabších makrodát v porovnaní s konsenzami, čo vytvára riziko spomalenia svižnej dynamiky rastu svetovej ekonomiky. Celkovo široký index S&P 500 klesol o 0,2 percenta pri podobnej strate bluechipsového indexu Dow Jones, pričom technologický index Nasdaq Composite rástol o 1,3 percenta vďaka rally akcií Apple po solídnych číslach a oznámení, že investorská legenda Warren Buffett dokúpil jej akcie. Európske akciové trhy profitovali z oslabenia eura, Euro Stoxx 50 tak pridal 0,9 percenta pri raste nemeckého indexu DAX 30 o 1,9 percenta.

Dlhopisové trhy

Výnosy amerických štátnych dlhopisov sa konsolidovali na vyvýšených úrovniach, dvojročná splatnosť na 10-ročných maximách s 2,5 percenta a 10-ročný výnos tesne pod trojpercentnou úrovňou v blízkosti maxím zo začiatku roka 2014, keď solídny ekonomický rast USA, ktorý nevykazuje výraznejšie spomaľovanie by spolu s vyššími cenami ropy a so silným trhom práce mohli znamenať aj vyššiu infláciu a pokračovanie normalizácie menovej politiky. Najmä keď Fed na minulotýždňovom vyhlásení po svojom zasadnutí konštatoval, že sa inflácia priblížila k dvojpercentnému cieľu. Rast výnosov na ešte vyššie úrovne však bol zastavený, keďže rastú pochybnosti o udržaní tempa ekonomického rastu sveta pri zverejnení balíka slabších predstihových dát. Navyše geopolitická nervozita, hoci výrazne nižšia ako pred pár týždňami, pretrváva, najmä okolo jadrovej dohody s Iránom a otáznikov nad protekcionizmom v zahraničnom obchode. Európske výnosy sa dostali pod tlak, keď jednak predbežný rýchly odhad rastu HDP eurozóny za prvý kvartál potvrdil predstihové signály spomalenia dynamiky rastu ekonomiky, jednak sa zároveň spomalilo tempo rastu inflácie v apríli. Nemecká desiatka tak klesla o štyri bázické body na 0,53 percenta. Výrazne však rástli výnosy na rozvíjajúcich sa trhoch, čo súviselo s posilnením dolára respektíve s oslabením lokálnych mien.

Komoditné trhy

Silný dolár a posun americkej výnosovej krivky nahor poslali zlato na dvojmesačné minimá k 1310 dolárom, keď za týždeň odovzdalo 0,6 percenta. Ropa sa posunula na najvyššie úrovne od jesene 2014, keď WTI atakuje 70 dolárov a brent 75-dolárovú hladinu, obchodovaniu dominujú obavy z obnovy sankcií Washingtonu voči Iránu ako aj začínajúci sa previs dopytu po komodite pri robustnom globálnom ekonomickom raste a poklese ťažby zo strany OPEC, čo vyústilo do poklesu zásob vyspelých krajín OECD na dlhodobý päťročný priemer.

Devízové trhy

Dolár zosilnel na vyše štvormesačné maximá voči košu hlavných svetových mien a voči euru sa spevnil dokonca pod 120 centov. Dolár reaguje na rastúci úrokový diferenciál, keď sa výnosy amerických dlhopisov na krátkom konci posunuli na 10-ročné maximá, a keď Fed konštatoval na svojom zasadnutí, že inflácia sa priblížila k dvojpercentnému cieľu a americká ekonomika nevykazuje veľké známky spomaľovania. To však neplatí o zvyšku sveta, pričom súčasne ani inflačný tlak tam výraznejšie neakceleruje. Špeciálne v prípade eurozóny, kde aprílové číslo rastu spotrebiteľských cien zaostalo za očakávaním a trh očakáva, že ECB oznámi najskôr v júli koniec kvantitatívneho uvoľňovania namiesto júnového termínu, pri signáloch vädnutia nadtrendového rastu ekonomiky menovej únie.