Zdálo se, že nám strach z poklesu odeznívá. Včera se však na trh opět vrátila obava, co přinese další zvyšování sazeb. Výnos 10letých amerických státních dluhopisů se opět vyhoupl nad 2,9 % a pěkně nám včera otočil americký trh do ruda.

Na grafu americký index SP500 od začátku roku 2018:

/data/MediaLibrary/articles/13013/graf1.png

Také je potřeba říci, že dohánění ztrát ze začátku února bylo poměrně dlouhé a že pokles trhu jako včera byl prostě na pořadu dne. Vybírání zisků levněji dokoupených cenných papírů je v době, kdy se trhy hýbají více než dříve, zcela jasně na pořadu dne a je věcí správnou z pohledu investorů. Otázka je, co bude dále… Osobně si myslím, že by trhy mohly kus svých vysokých hodnot odevzdat v nejbližších dnech, protože ta obava z růstu inflace i sazeb se nám stále vrací a investoři ji mají v sobě již nyní více zakořeněnou a tím pádem se na trh nebudou bezhlavě vrhat k nákupům…. Můj názor, může to být samozřejmě jinak.

Ale podívejme se, jak se rychle Apple vrátil zpět od propadu, proto jsem více než polovinu long pozice uprodal:

/data/MediaLibrary/articles/13013/graf2.png

Jasně, Apple patří k tomu nejkvalitnějšímu, co americký trh nabízí, ale i tak, jsme na cenách před korekcí, to budu raději chvíli stát opodál…

Naopak, zdá se mi, že akcie General Electric už testují svoje minima, jsou už téměř imunní (zatím) vůči pohybu celého trhu a jdou si svojí cestou, mně osobně se zdá, že mezi 14–15 dolary po tom mohutném propadu si o první výstřel na long prostě GE říká…

Naopak, po číslech za minulý kvartál jsem výrazně zredukoval pozici na akciích Twitteru, zůstal mi tam zbytek spíše z takové nostalgie (resp. Pocitu, co kdyby to někdo chtěl koupit za 40, tak ať tam kousek mám), nově jsem portfolio doplnil poprvé malou pozicí akcií Snap, které minulým kvartálem trh výrazně překvapily a nyní kus tohoto růstu odevzdaly zpět… Zde to není o žádném fundamentu, ale jen o tom, že Snap nyní poměrně frčí, a tak by mohly ukazatele uživatelů dále meziročně růst… A to bude trh sledovat – prostě řekněme tomu taková „pocitovka“.

Zcela jsem vyprodal Intel a Freeport, long tak zůstávám ještě v Qualcommu, kde jednou Broadcom se svým bidem uspěje a ten je výrazně výše než trh. Jinak bych se nyní do žádných velkých nákupů nehrnul, trhy mohou teď projít další vlnkou směrem dolů. Evropa je na tom v porovnání s Amerikou hůře, viz roční zhodnocení v červeném…. I když kus ztrát také dohnala:

/data/MediaLibrary/articles/13013/graf3.png

Z eurových titulů v současné době držím akcie Bayeru, RWE a Alpha banky (GR), když jsem BNP Paribas i ArcelorMittal odprodal během růstu v posledních několika dnech. Nemám zatím žádné super myšlenky, do čeho se navézt, přesto je zajímavé, že např. na Daimleru vybudoval čínský konglomerát Geely téměř 10procentní pozici – bez výraznějšího pohybu ceny. Prostě řada investorů i tak kvalitní titul, jako je Daimler, prodává, protože má prostě strach z regulací v daném sektoru, a vzhledem k bojím o jakoukoliv desetinu procenta marže je každý neočekávaný zásek velkým dopadem do hospodaření… Daimler si ale tímto krokem super upevnil pozice v Číně, čínští zákazníci budou o to více na Daimler nahlížet jako na „domácí“ automobilku; Audi a BMW z toho musejí vstávat hrůzou vlasy i chlupy na těle…

Akciemi RWE jsem nahradil Verbund (ten je tedy čistším výrobcem), ale přišlo mi, že RWE po silném propadu v posledních měsících zůstává takovým otloukánkem v sektoru, a přitom nesmíme zapomenout, že na příjmech RWE se bude nadále podílet Innogy (RWE zde má skoro 77 %), od kterého přijme RWE i solidní dividendu – odhad činí, že 1,6 EUR na akcii Innogy vyplatí. A ještě se o Innogy zajímá i konkurenční E.on, asi by tam rád taky kousek uloupl…

Pokud se přesuneme domů, zdá se, že český trh si jde svou cestou. Akcie ČEZ, přestože podle mého názoru v poslední době zazněly dobré zprávy (možnost rozdělení společnosti se výrazně přiblížila, i premiér Babiš to připustil, což se nezdálo dříve reálné)… tak na trhu působí prodejce, který na cenách 505–513 prodává ve velkém. Co ho k tomu vede, mi popravdě není vůbec jasné, z mého pohledu je situace, před kterou stojí ČEZ, pozitivní… A to i přes korekci na cenách elektřiny… Pro mne je prostě nepochopitelné, proč bych ten ČEZ na této ceně měl do trhu sypat… při současném očekávání… Tak doufám, že snad někdo neví něco víc než ostatní. Včerejší downgrade od Morgan Stanley na 470 Kč a underweight jsou pro mě výstřelem do tmy… Borec, co to psal, asi neví, že 1 + 1 je 2 a to je více než 1. Prodej bulharských aktiv je silně sledovaným tématem nejen v domácím Bulharsku, no uvidíme, jak to dopadne, cashově by z toho mělo vypadnout cca 15–16 Kč na akcii, to může být podpora pro solidní dividendu i nadále (můj odhad 30–33 Kč na akcii).

Trpělivost je i nadále namístě, chce to sledovat trh každý den, v případě silnějších propadů zkusit přikoupit ty tituly, kterým člověk věří i nadále; osobně si myslím, že spíše půjdeme v nejbližších dnech trochu dolů, než že bychom zkoušeli překonávat maxima z ledna letošního roku… A nezapomínejme, že v určitém podílu na portfoliu nadále platí, že „cash is king“; já nechci být nyní prostě zainvestovaný naplno!

Michal Semotan, 28. 2. 2018

Tabulka titulů, co sleduji, zde:

2018 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

27.02.2018

08.02.2018

Česko

 

 

 

 

 

 

1000

1023

Erste

CZK

hold

buy

1100

27

2,70 %

272,5

273

O2 CR

CZK

hold

hold

290

21

7,71 %

94,8

98

CETV

CZK

buy

buy

120

0

0,00 %

930

935

Komerční banka

CZK

buy

buy

1010

40

4,30 %

84,65

82,8

Moneta

CZK

buy

buy

90

8

9,45 %

510

512

ČEZ

CZK

buy

buy

595

30

5,88 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

6,95

7,13

BBVA

EUR

hold

hold

7,5

0,13

1,82 %

192,86

188,58

Allianz

EUR

hold

hold

198

8,55

4,43 %

65,52

64,42

BNP Paribas

EUR

hold

buy

70

3,2

4,88 %

73,54

71,98

Hugo Boss

EUR

hold

buy

85

2,6

3,54 %

87,7

87,53

BMW

EUR

take profit

take profit

90

3,75

4,28 %

70,37

70,33

Daimler

EUR

hold

buy

79

3,65

5,19 %

13,45

12,8

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

18

0

0,00 %

10,84

10,3

EDF

EUR

buy

buy

13

0,46

4,47 %

16,69

15,51

RWE

EUR

buy

buy

21

0,5

3,22 %

98,7

85,51

Airbus

EUR

sell

sell

65

1,5

1,52 %

5,6

4,95

Innate Pharma

EUR

buy

buy

7

-

-

31,85

33,47

Raiffeisen

EUR

sell

sell

25

0,64

2,01 %

88,3

83,12

Renault

EUR

sell

sell

85

3,55

4,02 %

28,72

26,61

ArcelorMittal

EUR

hold

buy

33

0,1

0,35 %

37,85

37,63

Yoox-Net-a-Porter

EUR

take profit

take profit

35

-

-

98,1

97,62

Bayer

EUR

hold

buy

120

2,75

2,80 %

99,4

97,2

Agrana

EUR

hold

buy

115

4,2

4,23 %

69,36

66,46

Lanxess

EUR

hold

hold

75

0,85

1,23 %

82,28

81,98

HeidelbergCem.

EUR

take profit

take profit

90

2

2,43 %

17,44

17,83

UniCredit

EUR

hold

hold

19

0,32

1,79 %

85,45

84,08

SAP

EUR

buy

buy

99

1,55

1,84 %

27,23

26,46

Lufthansa

EUR

sell

sell

16

0,5

1,89 %

108

106,14

Daxex

EUR

take profit

hold

115

0,75

0,69 %

30,54

30,93

Shire

GBP

stoploss

stoploss

45

0,25

0,82 %

6,64

6,24

Outokumpu

EUR

stoploss

stoploss

10

0,1

1,51 %

4,53

4,17

Petrofac

GBP

buy

buy

5,5

0,253

5,58 %

27,08

26,68

VIG

EUR

hold

buy

30

0,8

2,95 %

164,06

164,8

Volkswagen

EUR

hold

hold

165

3,96

2,41 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

181,46

171,58

Facebook

USD

hold

buy

195

-

-

54,26

48,6

American Airlines

USD

sell

sell

50

0,2

0,37 %

178,39

155,15

Apple

USD

hold

buy

200

2,2

1,23 %

31,3

30,18

Twitter

USD

take profit

hold

35

-

-

188,2

173,7

Alibaba

USD

hold

hold

215

-

-

66,3

62,42

Qualcomm

USD

buy

buy

75

2,2

3,32 %

49,9

42,72

Intel

USD

take profit

hold

51

1,08

2,16 %

19,38

18,64

Teva

USD

hold

buy

23

-

-

40,17

40,75

General Motors

USD

hold

hold

48

1,52

3,78 %

14,5

14,45

General Electric

USD

buy

buy

22

0,48

3,31 %

46,22

45,98

Alcoa

USD

buy

buy

55

0

0,00 %

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

5,14

4,68

Gazprom

USD

buy

buy

6

0,28

5,45 %

20,53

19,25

Norilsk Nickel

USD

hold

buy

22

1,17

5,70 %

68,08

63,58

Lukoil

USD

take profit

take profit

55

0,17

0,25 %

3,96

3,65

Glencore

GBP

hold

hold

3

-

-

19,09

17,16

Freeport

USD

hold

buy

22

0

0,00 %

1,97

2,01

Alpha Bank (Řecko)

EUR

buy

buy

2,5

0

0,00 %

9,64

9,75

Mytilineos

EUR

buy

buy

12

0,3

3,08 %

56,15

51,3

Tencent

USD

buy

buy

70

 

0,00 %

10,35

10,28

Opap

EUR

buy

buy

12

0,62

6,03 %

33,48

26,38

Momo

USD

hold

buy

40

-

-