Naopak výsledky v Evropě z tohoto pohledu nebyly nic moc, ale zřejmě posilující dolar uvrhl pozitivnější světlo i na evropské akcie a také jejich cenová úroveň vzhledem k vývoji od začátku 2018 nalákala řadu investorů k nákupům. Aktuálně máme tedy většinu akciových trhů za 2018 mírně v plusu a máme také solidní rallye na ropě. Ta poslední týdny pokračuje v růstu i díky napětí okolo Íránu (vypovězena jaderná smlouva ze strany USA), a určitému vyhrocení situace v Sýrii (Izrael x Írán, USA x Sýrie…). Komu toto vše nahrává, nemusíme dále rozebírat… Saudské Arábii, jakožto klíčovému producentu černého zlata…. Ale nechci se pouštět do větších konspiračních teorií, co vše je za tím. Tradingově je to na mě moc vysoko, proto se ropy neúčastním. Zhodnocení akciových trhů od začátku roku vidíte zde:

/data/MediaLibrary/articles/13427/graf1.png

Pozitivní vývoj na akciích v Evropě i USA v posledních 2 měsících je vidět na tomto grafu (vývoj od začátku 2018):

/data/MediaLibrary/articles/13427/graf2.png

Přestože evropské akcie za poslední měsíc, měsíc a půl rostly rychleji než zámořský trh, zajímavější věci se děly právě na amerických akciích. Jednak již zmíněné velmi dobré výsledky za první 3 měsíce letošního roku, jednak řada zajímavých zpráv pozitivně ovlivnila některé tituly. Po velmi podceněném očekávání řady zahraničních analytiků k číslům Applu za 1 Q přišlo rozsekání obav přímo ze samotné společnosti. Čísla byla nadprůměrně dobrá a pozitivní reakce na sebe nenechala dlouho čekat, navíc když Warren Buffett oznámil, že nabral v prvním kvartále další velkou pozici na Applu, růst akcií pokračoval k historickým maximům:

/data/MediaLibrary/articles/13427/gtaf3.png

Také komoditní tituly, přestože ne všechny reportovaly nějaká super čísla, pokračují v krasojízdě směr sever a ani posilující dolar na tom v posledních týdnech nic nezměnil. ArcelorMittal je toho zářným příkladem, po velmi dobrých číslech za 1 Q prolomil hranici 30 EUR za akcii, bohužel, už beze mne:

/data/MediaLibrary/articles/13427/graf4.png

Na amerických akciích jsem pobral profit na Applu (mohl jsem ale vydržet trochu déle… cca na 176 jsem prodával), po růstu k 55 jsem zredukoval i Alcou a během včerejška jsem po růstu Qualcommu snížil jeho pozici o více než půlku. Naopak, po tipu jednoho makléře z našeho dealingu jsem nastoupil do Micronu. Tomu se zatím solidně daří a zdá se opravdu podhodnoceným titulem na jinak poměrně drahém americkém trhu.

V Evropě toho po posledních nárůstech také moc na nákup není, nedaří se moc bankám, když růst sazeb nebo alespoň jejich vynulování záporných hodnot je zatím v nedohlednu a možná spíše zbožným přáním nás longařů… Ale jednou to stejně přijde, jen to chce trpělivost. Zadařilo se řeckým bankám, když prošly stress testy bez požadavku na doplnění kapitálu, což byl největší strašák akcionářů… A nárůst to byl pěkný, byla to taková odměna za riziko pro toho, kdo tuto investici a spekulaci podstoupil, viz Alpha Bank za poslední 2 měsíce:

/data/MediaLibrary/articles/13427/graf5.png

Na domácím trhu máme po nároku na dividendu na Komerční bance a Monetě, obě banky také zveřejnily svá čísla za první kvartál, která nezklamala, ale ani neprobudila nějakou zásadnější euforii na těchto titulech. Management Monety pro mě docela překvapivě přijal dopis jednoho ze zahraničních akcionářů volající po snížení dividendy a po realizaci nějaké zajímavé akvizice, já jsem tedy spíše zcela obráceně naladěn, preferuji dividendu a uvítal bych, kdyby se terčem akvizice stala přímo Moneta, což je ale spíše asi mé zbožné přání. Management jde však tomuto akcionáři pro mne až překvapivě na ruku, proto jsem zvolil částečnou redukci pozic po dividendě na tomto titulu, přece jen jsem jí měl na sobě i v portfoliích více, než by bylo podle mne zdrávo.

ČEZ představil za 1 Q adekvátní čísla, potvrdil výhled na 2018 a navrhl solidní dividendu v loňské výši 33 Kč na akcii, což je za mne pozitivní. Růst ČEZ nadále pokračuje díky růstu ceny elektřiny v Německu i na domácím trhu, a také s blížící se dividendou, ceny nad 560 Kč lákají k určitému vzetí profitu, ale snažím se omezit to na minimum, protože pokud elektřina půjde dále nahoru, je to jednoznačný argument pro další růst i u ČEZ, a je to pěkně vidět i na rakouském Verbundu, který každý den také dále roste. Německé energetiky se trošinku v růstu už vyčerpaly, lehce jsem snížil RWE, láká mě proti tomu Innogy lehce nad 36 EUR, když nabídka od E.ONu zní 40 a zároveň by transakce měla proběhnout do 1 roku… To je více než 10 % za rok, kdo vám to kde dá??

Vraťme se ještě k ČEZ, s rozdělením je zatím asi utrum, dnešní Lidovky přinášejí článek, kde návrh ČEZ k transformaci společnosti na „nový a starý“ ČEZ byl smeten ze stolu, a pan ministr Huner ve mně vyvolává poměrně velké pochybnosti, jak to nadále s dostavbou jádra zamýšlí… Myslím, že okolo toho mohou přijít ještě velké vlny a že populismus před veřejností může u některých politiků převážit nad klasickými ekonomickými zájmy a argumenty…

Graf vývoje akcií ČEZ a ceny elektřiny na německém trhu za poslední rok, je jasné, co je tahounem růstu akcií ČEZ:

/data/MediaLibrary/articles/13427/graf6.png

Minulý týden proběhlo IPO antivirové společnosti Avast v Londýně za cenu 2,5 GBP, od té doby cena akcií dále klesá, nyní cca 2,35 GBP, když obchodování nepomohla zpráva ze sektoru o vnitřním vyšetřování v Symantecu, kde nejsou jasné informace, o co přesně půjde, a Symantec odepsal v pátek přes 30 % a včera téměř o 10 % rostl. Něco mám na Avastu koupeno a počkám dále, jak se trh bude vyvíjet.

Nově jsem na 82,5 PLN nastoupil do polské PKN, která mně přišla už poměrně vyklesaná, a kde je již Unipetrol a cash z Unipetrolu k dispozici pro možnou pěknou dividendu, zvláště pokud se spekuluje o možných akvizicích v rámci polského trhu. Proběhly i zprávy, že by se PKN mohlo podílet na stavbě jaderných zdrojů v Polsku, když jako první z toho vycouvala PGE, ale zatím to bylo ze strany managementu PKN dementováno a reálnější se jeví převzetí Lotosu v roce 2019. Trochu mě jen straší rychlý nárůst ropy, to by mohlo vést k dalšímu snižování marží, je potřeba to aktivně sledovat.

A co tedy dělat v polovině května, když máme za sebou více než měsíční rallye na akciích? Vzít profit, kde je to možné, ponechat si jen základní strategické pozice, kde člověk vidí zásadně pozitivní budoucnost, kterou jen tak nějaký špatný sentiment z dlouhodobého pohledu nerozhodí, a pokusit se při výkyvech směrem dolů své portfolio za uvolněnou cash příhodně doplnit. Opravdu s květnem a s červnem mám na akciích spíše ty horší zkušenosti, a proto držím hotovost na portfoliích výrazně nad 30% podílem, někde i výše… A to já jsem přesvědčený optimista. Ale nyní ve mně něco hlodá, nebýt nenasytný… Takže na závěr, asi se skoro ztotožním s heslem „Sell in May, and go for a holiday“…. Malinko jsem si ho pozměnil.

Na konci mého komentáře opět najdete tabulku s akciemi, které sleduji, a s mým osobním názorem na ně. Pěkný den!!

Michal Semotan, 15. 5. 2018

2018 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

14.05.2018

25.04.2018

Česko

 

 

 

 

 

 

989

1033

Erste

CZK

buy

buy

1100

27

2,73 %

282,5

289

O2 CR

CZK

hold

hold

290

17

6,02 %

84,1

86,5

CETV

CZK

buy

buy

110

0

0,00 %

897,5

919

Komerční banka

CZK

hold

buy

1010

47

5,24 %

75,6

84,7

Moneta

CZK

hold

buy

90

8

10,58 %

563,5

540

ČEZ

CZK

hold

buy

595

33

5,86 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

6,83

6,5

BBVA

EUR

hold

buy

7,5

0,13

2,00 %

190,4

191,7

Allianz

EUR

hold

hold

198

8,55

4,49 %

62,88

63,6

BNP Paribas

EUR

buy

buy

70

3,2

5,09 %

74,78

76,7

Hugo Boss

EUR

hold

buy

85

2,6

3,48 %

91,83

89,7

BMW

EUR

take profit

hold

95

3,75

4,08 %

66,84

64,1

Daimler

EUR

buy

buy

79

3,65

5,46 %

11,47

11,85

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

18

0

0,00 %

12,24

11,3

EDF

EUR

buy

buy

13

0,46

4,07 %

19,99

20,85

RWE

EUR

hold

buy

25

1,5

7,19 %

97,08

94,5

Airbus

EUR

sell

sell

65

1,5

1,55 %

6,75

6,08

Innate Pharma

EUR

take profit

take profit

7

-

-

14,76

14,7

GlaxoSmithkline

GBP

buy

buy

19

0,76

5,15 %

88,67

92,5

Renault

EUR

sell

sell

85

3,55

4,00 %

30,475

27,7

ArcelorMittal

EUR

take profit

hold

33

0,1

0,33 %

2,32

2,5

Avast

GBP

buy

buy

3

-

-

102,56

96,75

Bayer

EUR

stoploss

stoploss

120

2,75

2,68 %

98,7

95,3

Agrana

EUR

buy

buy

115

4,2

4,26 %

69,28

61,7

Lanxess

EUR

take profit

take profit

75

0,85

1,23 %

79,34

79,34

HeidelbergCem.

EUR

hold

hold

90

2

2,52 %

17,79

18

UniCredit

EUR

take profit

hold

21

0,32

1,78 %

96,85

89,3

SAP

EUR

hold

hold

99

1,55

1,74 %

25,25

25,6

Lufthansa

EUR

sell

sell

16

0,5

1,95 %

111,98

106,8

Daxex

EUR

take profit

take profit

115

0,75

0,67 %

41,37

38,89

Shire

GBP

stoploss

stoploss

45

0,25

0,60 %

5,69

5,95

Outokumpu

EUR

stoploss

stoploss

10

0,1

1,76 %

87,4

86,7

PKN

PLN

hold

buy

95

3

3,43 %

26,54

26,56

VIG

EUR

hold

buy

30

0,8

3,01 %

171,34

166,3

Volkswagen

EUR

hold

buy

165

3,96

2,31 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

186,64

159,69

Facebook

USD

take profit

hold

195

-

-

42,46

45,69

American Airlines

USD

sell

sell

40

0,2

0,47 %

188,15

162,9

Apple

USD

take profit

hold

210

2,7

1,44 %

33,39

30,47

Twitter

USD

take profit

hold

35

-

-

198,64

17309

Alibaba

USD

take profit

hold

215

-

-

56,74

49,9

Qualcomm

USD

take profit

hold

75

2,2

3,88 %

54,9

51,45

Intel

USD

hold

hold

57

1,08

1,97 %

20,38

17,56

Teva

USD

hold

buy

23

-

-

36,63

37,93

General Motors

USD

hold

hold

48

1,52

4,15 %

14,71

14,68

General Electric

USD

buy

buy

22

0,48

3,26 %

53

47,6

Micron

USD

buy

buy

59

0,48

0,91 %

52,33

50,8

Alcoa

USD

hold

hold

55

0

0,00 %

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

4,81

4,57

Gazprom

USD

hold

buy

6

0,28

5,82 %

17,3

17,45

Norilsk Nickel

USD

buy

buy

20

1,17

6,76 %

26,25

24,25

Gazpromneft

USD

hold

buy

29

0,4

1,52 %

3,85

3,78

Glencore

GBP

take profit

hold

3

-

-

16,2

16,08

Freeport

USD

buy

buy

22

0

0,00 %

2,16

2,05

Alpha Bank (Řecko)

EUR

hold

hold

2,5

0

0,00 %

5,86

5,47

Borussia Dortmund

EUR

hold

hold

6,3

0,06

1,10 %

9,3

9,69

Opap

EUR

hold

hold

11

0,41

4,23 %

37,75

35,06

Momo

USD

hold

buy

40

-

-