Graf 1: Cena ropy nevyhnutná na vyrovnanie štátneho rozpočtu krajín Stredného východu 

/data/MediaLibrary/articles/10643/graf-1.pngZdroj: Bloomberg

Pokles ceny ropy od roku 2014 zdevastoval ekonomiky Stredného východu. Príjem Saudskej Arábie z ťažby čierneho zlata poklesol v rokoch 2014 a 2015 o 120 miliárd dolárov, čo predstavuje približne 54 percent. Takýto pokles môže byť zničujúcim pre krajinu, ktorá 90 percent svojich vládnych príjmov generuje ťažbou ropy.

Vlády sa však snažia reagovať na nízke ceny znižovaním fiškálnych výdavkov a uvoľňovať tak tlak na rozpočty. Lenže ani odkladanie investícií, znižovanie dotácií alebo obmedzovanie sociálnych príspevkov a miezd v štátnych inštitúciách nie sú dostatočnými opatreniami na vyrovnanie nízkych cien ropy.

Všetkých päť hlavných producentov tejto komodity sa tak v roku 2016 ocitne vo fiškálnych deficitoch vo výške približne 4 percent HDP v Iráne až po približne 20 percent HDP v Saudskej Arábii a v Iraku. Krajiny teda čelia rokom v štátnych deficitoch, pokiaľ cena ropy nevzrastie na dostatočnú úroveň.

Kľúčovým je však momentálne prístup ku kapitálu v podobe rezervných fondov alebo schopnosť emitovania štátnych dlhopisov na medzinárodných trhoch, aby boli krajiny schopné preklenúť toto obdobie. Kuvajt a Spojené arabské emiráty disponujú rozsiahlymi rezervami, pomocou ktorých by dokázali vykryť súčasné hodnoty fiškálnych deficitov aj počas niekoľkých rokov. Saudská Arábia má tiež k dispozícii rezervné aktíva, tie sa však veľmi rýchlo míňajú. Len medzi augustom 2014 a septembrom tohto roku sa podľa údajov Saudi monetary authority (SAMA) rezervy znížili o približne 191 miliárd amerických dolárov. Rezervy Iránu sú na druhej strane limitované, no fiškálny deficit je relatívne nízky a krajina by bola schopná tohtoročný schodok vykryť približne osemkrát.

Najväčšej výzve čelí Irak, pri takmer úplnom vyčerpaní osemnástich miliárd Irackého rozvojového fondu sa musí spoliehať na núdzové pôžičky od Medzinárodného menového fondu a centrálnej banky, ktorá nakupuje krátkodobý štátny dlh. Prístup Iraku na kapitálové trhy je totiž obmedzený, pričom Irak zrušil aukciu štátnych dlhopisov minulý rok, keď investori požadovali vysoký výnos, vzhľadom na spojené riziká.